12bet官方手机版网址:这支基金的规模非常巨大

我们观察到，该疫苗的有效性正在逐步得到证实，因此可以逐步推断出海外疫情。在夏秋两季，美国将基本完成大部分人的疫苗接种，这意味着在那之前就可以看到疫情的转折点。在这种情况下，由于疫情造成的低利率和宽松的货币环境可能会发生变化，外部流动性可能会逐渐恶化。

但从另一个角度来看，国内股市的微观流动性得到了长期资金的支持。房地产受到打压后，房地产的投资属性受到了极大的压缩。银行理财产品的净值也提供了额外的金融支持，股票市场成为居民的主要金融目的地，这支基金的规模非常巨大。因此，今年可能是流动性判断更为复杂的一年，主要矛盾可能在不同阶段不断发生变化。总体而言，第二季度可能是收紧外部流动性的节点。

在此基础上，我们将逐渐开始平衡整个投资组合。首先是降低投资组合的整体估值。高估值对流动性的边际变化最为敏感。二是加大对中等市值公司的研究。我的看法是，目前龙艺和龙腾的估值差距一般是翻倍，但我们看看美国。最后，大多数传统行业并不是唯一的。多个寡头站在一起的事实意味着，当前的估值差距在某些行业可能是错误的。我们希望能找到一批这样的公司。